财报金选|奥马电器净利暴涨630%扭亏为盈！境外营收失速，偿债能力不佳等问题却不容忽视

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奥马电器(002668)3月7日晚间披露年报，2022年实现营业收入78.43亿元，同比下降22.52%；净利润4.24亿元，上年同期亏损7990.79万元，同比实现扭亏为盈；基本每股收益0.39元。

因金融科技业务爆雷、涉嫌违规对外担保以及新旧管理层之争等问题拖累，奥马电器2020、2021连续两年亏损，期间还一度被“ST”。2022年奥马电器整体业务规模受欧洲消费市场低迷影响较大，但净利润却暴涨630%。

从业绩驱动来看，奥马电器净利润的增长主要得益于优化产品结构、持续降本控费等经营措施以及大宗商品、海运费价格回落等客观因素。

首先，公司大力拓展国内、北美、亚太等市场，在亚太区域收入逆势增长近10%，内销收入远超行业增速。其次，公司提升冰箱销售中高端风冷产品销量占比，优化产品结构的同时，还持续降本控费，从研发、采购、制造、运营等多环节入手，提升产品成本竞争力。另外，大宗商品、海运费价格持续回落，公司原材料采购成本和运输成本得到一定幅度下降，从而使毛利率得到改善。

奥马电器2022年净利润大幅提升还有一个不得不提的原因是，甩掉了此前的烂摊子，公司全面回归并聚焦冰箱主业。前期违规事项已完成整改，在处置金融板块过程中，公司发现该板块业务涉嫌信息披露违规，存在巨额潜亏、隐形债务和法律纠纷，通过全面自查、及时披露并积极主动完成整改，2021年内完成金融科技板块全部资产处置。

2022年9月，公司控股股东TCL家电主动承担该业务约3亿元历史隐性债务的兜底偿付责任，公司股票自2022年9月23日撤销其他风险警示。

从产品结构来看，奥马电器产品结构比较简单，主要就是冰箱、冷柜和其对应的配件。其中冰箱、冷柜业务占总营收的98.66%，配件产品的占比太小，虽然有所增长，但几乎对整体营收构成影响微乎其微。2022年冰箱销售中高端风冷产品销量占比35.7%，同比提升5.9%；收入占比56.3%，同比提升8.6%。

分地区来看，奥马电器2022年境外的营收占比为75.9%，2021年更是高达86.9%。从境外营收所占比例可以清晰的看出，奥马家电是一家出口为主的家电企业。不过，2022年由于受全球地缘冲突、海外通货膨胀、零售库存等因素的影响，全球冰箱冷柜行业需求相对疲弱，冰箱冷柜出口出现一定程度下滑，公司境外营收同比下降了32.4%。

从研发投入和产品来看，奥马电器提高研发投入比例，恪守去繁至简的研发理念。在研发方面，虽然本年研发费用投入同比下滑，但是公司持续提升产品竞争力和附加值，加大研发投入比例，2022年度研发费用率稳中有升。公司在智控零度超保鲜技术、全自动制冰机创新技术、AI 智能双变频技术等方面引领冰箱行业发展。在产品方面，公司产品“奥马鲜见 S550”荣获艾普兰优质产品奖，奥马冰箱风冷系列荣获欧盟品质奖。

值得一提的是，奥马电器净利润的爆发并不能掩盖营业收入下降的事实。核心业务收入下降23%，境外市场的需求疲弱是主要原因。数据显示，中国出口欧洲的冰箱冷柜量同比下降42.35%。海外消费能否有明显复苏，现在并不明朗，这也代表奥马电器的外销市场并不十分乐观。

另外，业内人士认为，海运成本下降是好事，但另一方面也表明需求不旺。全球经济复苏需要时间，家电作为非生活必需品，复苏节奏要慢于粮食、工业基础原料等。

除境外营收仍失速外，奥马电器还存在偿债能力不佳，存货价值上升、经营活动的净现金流大幅下降等问题。从存货变动来看，截至2022年末，奥马电器存货账面价值为9.09亿元，占净资产的107.95%。其中，存货跌价准备为5601.61万元，计提比例为5.81%。

在偿债能力方面，公司2022年末资产负债率为72.97%，相比上年同期下降5.89个百分点。73%的资产负债率，结合其1.05倍的流动比率和0.85倍的速动比率，奥马电器的长短期偿债能力只能算一般。

另外，奥马电器近年来经营活动的净现金流状况不错，2019-2021年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为11.86亿元、12.93亿元、9.22亿元。2022年奥马电器经营活动产生的现金流量净额额同比减少6.22亿元，下降67.44%。

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