芯趋势丨存储器产品将部分止跌，何时重回成长轨道？

21世纪经济报道记者骆轶琪 广州报道 

本轮半导体下行周期中，波动较大的存储行业似乎开始出现部分止跌迹象。

21世纪经济报道记者发现，在电商平台上，品牌官方渠道的移动硬盘近一个月价格虽有波动，但目前似乎有价格企稳甚至相比此前上行的趋势。

(资料图片)

但存储产品种类繁多，一方面目前手机消费依然相对冷淡，另一方面生成式AI引发的浪潮也对特定存储产品有需求。

一名存储行业从业者对21世纪经济报道记者表示，AI对于存储来说的确是一个新增量，因为对算力要求高，服务器需求也就顺势出现。“但其中对HBM的需求有天花板，因为这不算是一个公开市场产品，主要由三大一线原厂掌控，目前体量还比较小。”

TrendForce集邦咨询分析师吴雅婷则对记者表示，大致上来说，产业的存储器库存已于2023年第二季度末达到最高峰，后续随着减产效应逐渐实际落实在产出缩减上，库存将会慢慢下降。

“纵观所有存储器产品，在DRAM领域的DDR5高容量模块、LPDDR5X高频产品与HBM都有库存较吃紧的状态发生，因此价格在这些产品可以大致止跌。”她续称。

只是从近期发布财报的存储龙头公司表现看，目前为止公司依然在亏损行情中。虽然有细分市场和部分产品出现价格调涨预期，但真正要实现行业重回成长轨道，可能依然要待2024年。

部分存储产品止跌

虽然不同产品间表现存在差距，但基于对当前存储产品价格走势的观察，行业对于存储器接近触底形成了一定共识，其中一些技术难度较高的存储产品甚至出现将上调合约价的表现。

群智咨询（Sigmaintell）副总经理兼首席分析师陈军对21世纪经济报道记者表示，从去年第四季度开始，铠侠、西部数据、美光，SK海力士和三星等原厂开始陆续减产，存储的库存水位从一季度末开始明显下降，库存水位预计在今年底或者明年初回归至正常水位。

“目前主流DRAM和NAND的报价均位于历史地位，下行空间有限。DDR5由于其内置的PMU生产周期较长，供应难以满足需求，从今年三季度开始计划上调合约价，其它存储产品预计在四季度末或者明年一季度将出现拐点。”他续称。

据机构DRAMexchange统计，目前DDR4 4Gb合约价、DDR4 8Gb合约价、DDR3 4Gb现货价、台股DRAM月度营收同比数据均已跌破上一轮周期底部价格；存储芯片龙头厂商相继宣布减少产出及调整资本开支计划，供给端有望逐步收缩；供给端产出在逐步收缩，如果2023下半年下游需求逐步恢复，供需关系不断改善，存储器价格2023下半年有望反弹；本轮周期DRAM价格2021年第三季度见顶，目前下行周期持续时间已超过1.5年，存储器周期底部渐近，2023下半年有望触底回升。

第三方机构闪存市场则指出，目前手机端存储的RAM和ROM最新产品规范已经发展到了LPDDR5/5x和UFS4.0，无疑将成为各大手机厂商高端旗舰应用首选，但是这两种类型产品目前供应来源和产能还相对有限，因此会成为本轮行情上扬的排头兵。

服务器部分，诸多互联网企业释放出的存储需求大部分都是用来做AI服务器，这令DDR5和HBM等产品需求火热。其中，DDR5产品预计Q3小幅报涨5%；HBM资源供应来源同样极其有限，但由于目前价位已经较高，预计Q3小幅报涨，但具体落地幅度仍需双方博弈。

（美光2023Q3财年数据显示，Q3收入环比微增，但依然亏损。图源：美光财报）

上市公司财报也可一窥行业趋势。存储器龙头原厂美光是相对早宣布减产的上游厂商之一，其在当地时间6月28日发布的2023年Q3财报显示，公司结束连续三季度的营收环比下滑，季度营收出现环比微增，亏损幅度也有所收敛。当然同比前一年来说跌幅整体明显。

美光方面同时表示，近期将进一步对DRAM和NAND晶圆开工率减少近30%，预计减产将持续到2024年。据闪存市场统计，该季度末美光的库存周转天数为165天，而上一季度是235天，显示出明显下降。

回暖有待明年

具体到下游产品市场看，目前存储器的最大应用市场是数据中心/服务器，其次是手机。这两大市场的需求复苏情况很大程度将影响存储行业的复苏进程。

陈军对记者表示，由于宏观环境相对低迷，数据中心和手机市场的需求依旧疲软，未见复苏迹象。目前看，DRAM和NAND的价格即将跌至材料成本，原厂将不再亏本销售，随着减产效应的逐步显现，预计明年上半年将重回成长轨道的趋势中。

美光在财报中也分析了细分市场的表现和前景。手机市场预测2023年将呈现中个位数百分比的同比下滑，虽然销量下滑，但存储容量增长强劲。PC市场部分，预测2023年将同比下降双位数的百分比。

（美光旗下四大业务类型收入表现，手机依然环比下滑。图源：美光财报）

不过手机端在近期618年中大促的推动下，似乎有一定程度的向好表现。一名行业观察人士对21世纪经济报道记者表示，虽然618期间国内手机销售同比出现个位数下滑，但促销期内，每周销量恢复到了600万台左右，而此前在低迷期的月度销量甚至低至400万台左右，是相对低的水平。“现在就看618之后的周销量表现，如果能够延续徘徊在500万台附近，那么大家的信心就不同了，如果跌落回去，那么说明市场信心还要持续聚合。”

存储器市场近期最热的话题莫过于AIGC对存储市场的提振作用，但这对整体存储器市场的复苏可能作用有限。

美光在财报中着重提到了AI对存储器的驱动，其指出云计算和企业级业务支撑公司在数据中心部分的销售强劲成长。其中AI服务器相比普通服务器，对DRAM含量的需求增加了6-8倍，对NAND含量需求增加了3倍；不过主流数据中心应用的传统服务器需求仍然低迷。

（美光在数据中心部分具体分析了AI服务器对存储市场的影响变化。图源：美光财报）

“随着ChatGPT等应用开启AI新时代，加上高带宽存储器（HBM）、CXL（Compute Express Link）等相关技术的不断演进，全球数据生成、储存、处理量将呈等比级数增长。根据群智咨询（Sigmaintell）的测算，AI服务器对DRAM和NAND的平均容量需求分别是常规服务器的7.6倍和2.8倍。除了HBM，DRAM、GPU、SSD也将受益。”陈军如此告诉21世纪经济报道记者。

其中备受关注的HBM技术，主要用于高端GPU和服务器的DRAM，当前主要由三星、SK海力士、美光三家供应产品。“全球一半的HBM供应来源于SK海力士，三星次之。由于HBM价格相对较高，服务器市场普遍还是以DDR4和DDR5为主，HBM在整体DRAM中的占比仍然很低。”他续称。

整体来看吴雅婷对记者表示，当前智能手机仍然疲软；数据中心的需求虽有季节性增长，但以2023年的年度框架来说仍为衰退态势，因此预期到2024年，复苏力道才能较为明显。“TrendForce集邦咨询认为2024年在存储器价格角度看，将会重新回到上升轨道走势，收敛存储器供应商的亏损幅度。”

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