上半年生物医药企业一级市场融资额下降近30%，“寒冬”中创投如何破局？

21世纪经济报道记者 申俊涵 北京报道

多年来，生物医药行业的发展受到国家政策的鼓励支持。从十二五规划开始，国家提出的一系列战略性新兴产业中，生物医药产业始终列为重要的新兴产业之一。

2022年5月，国家发改委印发了《“十四五”生物经济发展规划》。目前正在实施的“十四五”规划时期，生物医药产业加快发展，成为推动我国经济高质量发展的强劲动力，同时也带来了广阔的市场前景和巨大的投资机会。

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对创投机构来说，生物医药行业也始终是关注的重点赛道。但近年来，受宏观经济周期等因素的影响，生物医药企业投融资正面临阶段性的寒冬。

近日，在第三届约印医疗创新产业大会上发布的《中国生物医药投融资蓝皮书（2023年H1）》显示，2023年上半年，中国共196家生物医药企业在一级市场获得融资，总融资额达310亿元。相比去年同期，融资企业数量下降21.6% ，融资总额下降28.6%。

在融资寒冬中，生物医药创新企业该如何调整策略才能更好地获得投资人的青睐？与国际前沿机构相比，中国新药创新能力究竟如何？什么样的投资机构能够在寒冬中长青，又该如何在投资过程中去创造价值？

国内新药创新能力提升，初创企业发展需看清方向、保持定力

近年来，在人们提升生活质量的同时，愈加关注自身健康，这为医疗健康产业的创新发展带来动力。越来越多的优秀人才加入到医疗产业中，越来越多的前沿技术也得以应用，这些都意味着中国新药创新能力的持续提升。

中国医学科学院北京协和医学院药理学教授杜冠华在第三届约印医疗创新产业大会上发言表示，我国新药创新能力在逐步提升，包括在自主研发、产业发展和注册审评等多方面，都取得了巨大的进步。尤其经过国家从2008年到2020年实施的国家科技重大专项“重大新药创制”的实施，中国医药领域的创新意识、创新能力和创新热情，都在不断的提升，创新成果不断出现，创新是医药领域发展的永恒主题。

但医疗创新毕竟有很高的专业门槛，对企业来说该怎样做才能获得更好地发展？讯飞医疗董事会秘书刘伟认为，最重要的一是看清方向，二是坚定走好脚下的路。

关于看清方向，刘伟指出，新兴企业进入到医疗行业，既要看懂政策也要看懂行业。在政策方面，医疗创新企业一是要持续跟进政策，二是要积极与国家卫健委、医保局，建立畅通的沟通渠道。第三，基于长期跟卫生监管机构的沟通，大家能够更清晰看懂背后政策制定的监管逻辑，去预判政策的一些政策可能的走向。这对于投资机构和企业未来三五年的产业资源投入布局，都是非常重要的。

在看懂医疗行业方面，医疗创新企业需要决定先做什么、后做什么，找到价值的持续点，形成持续稳定的现金流，保证有充足的资金投入到前沿技术研发。当然，除了自身经营收入，医疗创新企业也会非常依赖金融机构和投资者的支持，大家共同去探索一条可持续的商业模式道路。

关于坚定脚下的路，刘伟指出，创新企业都要有自己的看家本事、核心技术，当面对医疗行业的政策变化以及资本风口的变幻，要坚定走自己的路、做好自己的事情。

直面寒冬，投资机构可坚持走“专业、专注、专家”之路

近年来，国内生物医药产业和生物医药投资正面临寒冬。国翼投资合伙人方立坦言，从企业的角度来讲，融资难度变高了。比如过去做一轮融资只要三到六个月，现在可能要八个月甚至一年的时间。

对此，他建议，企业融资时不仅要关注市场化机构，也要关注一些国资背景的投资机构。对国资背景的投资机构来说，会更看重对地方产业的推动和孵化，而不是盈利。所以这些机构在评判项目时，更多考虑的还是对地方产业的促进作用。反过来，国资背景的机构可能在价格、投资决策速度等方面做出让步。

“作为具有一定国资背景的投资机构，我们也希望在行业低谷的时候，能够给真正具有核心创新能力、核心壁垒构建能力的企业，带来一些实质性的帮助。”他说。

在这样的特殊时期，对投资机构的要求正不断提升。中国医药企业管理协会、中国医药企业家协会副会长兼投融资服务专委会主任吴清功提到，过往，投资人常常是价值发现者。今天，产业要求投资人要有能力做价值创造者。

投资人在生物医药投资过程中如何去创造价值？吴清功指出，比如协助早研公司提升发现新药的速度，协助生物科技公司提升产业化能力，帮助生物医药公司提升商业化能力、质量管控能力、公司运营能力等。持续聚焦生物医药行业的专业投资人，必须要有能力去做价值创造，否则就没有资格进行价值分配。

经过对一些生物医药投资机构的调研，中国投资协会副会长、创投委会长沈志群谈到，专注生物医药领域的投资机构的成长、成功有诸多经验，总结来看有三方面重要共同点可以借鉴。一是专业，坚持专业化，在医疗产业投资领域深耕细作，开拓创新。沈志群认为，创业投资高质量发展，不仅需要一些大型的头部机构，同样需要一批“小而精，小而专”的投资机构；

二是专注，持之以恒关注医疗行业相关细分领域，不随意跟风向追赛道，专注国际国内产品和市场的前沿技术、最新趋势，能够独具慧眼发现最具价值的项目企业；三是专家，生物医药产业作为新兴产业、高技术产业，投资的成功必须依靠专家、尊重专家。

沈志群表示，相信只要投资机构坚持走“专业、专注、专家”之路，我国的生物医药医疗产业创新发展前景可观，我国完全有可能在整个生命大健康领域成为位于世界前列的强国。

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