优先股对于市场不会构成冲击吗？优先股可以提升未来的盈利能力吗？

优先股的发展需要怎样的条件

优先股对于市场来说不会构成冲击。发行优先股可以满足上市公司融资的需求，同时因为优先股与普通股的风险和交易方式不同，股票市场投资者一般都属于风险追随者，不会投资风险低尤其是不上市的优先股。也正是优先股不上市，因而不会造成从二级市场中抽走资金的现象。反之，由于优先股的发行提升未来的盈利能力，只要承诺的分红比例小于公司的成长性，反而构成了对公司的利好，可以支撑股价上涨。

对于高成长企业来说，承诺给优先股的股息与其成长性相比而言是比较低的。同时，由于优先股相当于发行无限期的债券，可以获得长期的低成本资金，但又不是负债而是资本，能够提高公司的资产质量，有利于公司的长久发展。优先股基本不稀释原普通股股东的权益，就保障了原来公司普通股股东的利益，新股发行就从利空变成了利好。

优先股的存在可以在一定程度上避免股市产生过大的泡沫。假定中国已经存在优先股制度，平安保险1200亿融资可以改为优先股，参考其2007年每股净资产14.6元，利润2.11元，普通股分红0.5元，而优先股分红率应高于普通股，假定公司成长性为0，分红率为40%，每年的股息可达到0.84元，再承诺附加优先分配、溢价赎回等条款，就可以适当提高发行价格，参照债券市场收益率和存款利率，发行价至少可以达到20元，发行60亿优先股就可以完成融资计划。虽然股本扩大了将近一倍，但对二级市场的冲击就不会如此之大;同时由于优先股的发行价在20元左右，也就限制了普通股的疯狂上涨，抑制了股价产生过大的泡沫。更为重要的一点，因为优先股发行价格低，大股东股本被稀释，在一定程度上限制了大股东的盲目融资冲动。

将大小非减持的股份转化为优先股，缓解市场压力。计划推出的可交换债因其发行规模限制，并且实际上等于是保本债券，可能实际推广时会受到大小非的较大阻力，而将大小非的普通股转换为优先股，首先市场抛压减轻，同时大小非等于获得了公司的高息债券，保证了其现金流，并且仍然可以协议转让，不影响大小非的随时退出。由于其价格低，很容易在市场上找到追求稳定收益的投资者接盘。

股市经历长期的下跌，融资功能基本丧失，而一旦没有融资功能，证券市场长期发展的动力就会丧失，这是当今中国股市面临的最大问题。而此时一些公司仍然有融资要求，此时如果恢复优先股发行，公司融资问题就可以解决，使得公司得到长期的发展动力，尤其是因为缺乏资金而面临困境的一些企业，优先股堪称救命稻草。在市场稳定之后再逐步恢复普通股的发行上市，并且可以根据公司的情况适时赎回优先股，缓解公司的债务压力，并且市场稳定后，投资风险释放，投资者又会愿意购买普通股。这一过程等于公司首先用优先股筹资，而后用普通股置换优先股，投资者先进行低风险投资而后置换为高风险投资，双方各得其所。这也是美国政府和巴菲特都选择购买优先股的重要原因。

结合中国现阶段的证券市场特点，首先要尽快修改公司法、证券法，在法律上承认优先股的地位。其次，鼓励优秀大企业发行优先股，让广大投资者认识到优先股的优势，为今后大面积普及作铺垫。第三要完善后续制度，在法律上规定发行的优先股必须要有配套的溢价赎回、转换制度，保护优先股投资者和上市公司双方的利益。

罕见爆发

优先股的推出正由证监会牵头，银监会、财政部、国务院法制办、人大法工委等联合积极推进，相关细则由上交所在拟定，争取在2013年年内推出，农业银行和浦发银行将作为试点首批发行优先股。

“农行、交通银行都涨停了!刚开始还以为又出现乌龙呢。”一银行业内人士忍不住惊呼。2013年9月9日，早盘才几十分钟，浦发银行便直奔涨停，在其带领下，银行板块全线上扬，券商、保险板块随后全线上涨。截至收盘，上市银行平均涨幅近8%，农行、交行等5只股票罕见涨停，16家上市银行市值一天增加了3985.47亿元。业内人士分析，这与优先股试点将启动的消息有关。

“推行优先股可以使中国银行业融资手段多元化。”银河证券首席策略分析师孙建波在其最新的一份研究报告中指出。“这也就是为什么银行股突然涨停的原因。”上述券商投行部人士分析指出，由于金融改革以及监管要求趋严，银行面临“贫血”的尴尬，但A股再融资通道并不顺畅，“而债市又要考虑到比较高的成本支出。因此，如果能发优先股，可能为银行企业开辟新的再融资渠道，以适应金融改革。而银行股在A股的权重很高，自然威力不小。”该人士认为。

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