观点：万凯新材加速西南产能扩张，巩固提升全球PET龙头行业地位

1月18日晚间，万凯新材（301216.SZ）发布了两则公告，一则关于子公司重庆万凯终止收购浙涪科技相关资产，另一则为使用部分超募资金追加投资年产120万吨食品级PET高分子新材料项目扩建（三期）的公告。

两则公告都与万凯新材在西南地区的产能扩张有关。

万凯新材料股份有限公司创立于2008年，专注于聚酯材料研发、生产和销售。公司当前拥有240万吨/年的PET产能，产能规模位居国内第二、全球第四，是瓶级PET行业“中国制造”的代表和领头企业。

(相关资料图)

收购浙涪科技100%股权，加快获取产能扩建项目建设用地

据第一则公告，鉴于标的资产土地使用权的权利人变更手续较为繁琐，涉及政府有关部门的审批，预计需要耗费较长时间，考虑到重庆万凯产能扩建对项目建设用地的迫切需求，以便公司及时抓住瓶级PET行业发展机遇，尽早完成厂房配套等基础设施建设，保障公司及投资者的利益，经董事会决策，同意终止本次资产收购事项。

本次终止标的资产收购事项的目的是对原收购方案的优化调整，即将原先重庆万凯直接收购浙涪科技土地及附属在建工程的方案，变更为，重庆万凯向重庆万凯包装科技有限公司（以下简称“万凯包装”）收购其持有的浙涪科技100%股权的方案。

本次交易以具有证券从业资格的评估机构出具的权益评估价值为定价参考，确定浙涪科技100%股权的转让价款为4811.30万元。若本次收购完成，浙涪科技将纳入公司合并报表范围。

有业内人士表示，此次公司终止收购事项，其实是由收购土地改为直接收购公司，更有利于加速获取土地所有权。

追加5000万超募资金，扩建年产120万吨食品级PET项目

而第二则公告显示，万凯新材于2023年1月18日召开了第一届董事会第十七次会议，审议通过相关议案，同意公司使用IPO募集的超募资金5000万元追加投资公司控股子公司重庆万凯新材料科技有限公司（以下简称“重庆万凯”）年产120万吨食品级PET高分子新材料项目扩建（三期）。

据公告，重庆万凯三期项目规划建设1条60万吨/年聚酯生产线，配套2条30万吨/年SSP瓶级聚酯切片装置，以精对苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG）为原料，生产食品级PET高分子新材料。

有行业分析师指出，我国西南地区及周边辐射范围内，瓶级PET需求已达到141万吨并呈现高速增长，供需矛盾突出。下游企业不得不转而从华东地区进行采购，对其原料成本和供应稳定性均造成了较大的不利影响。

此外，近年来受西部大开发、消费升级等利好的影响，区域性供需矛盾仍在日益加大，在西南地区新建瓶级PET工厂已十分必要且迫切。

巨大需求缺口之外，低运营成本也是该项目的一大竞争力。因为西南地区生产要素价格较低，该项目电费、燃料、人工成本合计仅为140元/吨，较华东主要竞争对手下降196元/吨。此外，项目的原料成本、存货占用的资金成本、运输成本、单位投资成本等各项成本均低于华东主要竞争对手。

另据了解，通过重庆万凯一期、二期的建设，万凯新材已经在当地搭建较好的供应链及销售渠道，有利于三期项目的顺利推进。

万凯新材表示，该项目的实施，将有利于公司进一步提升生产规模、优化产品结构，拓宽产品市场覆盖面，提升公司瓶级PET在西南地区的市场占有率，增强核心竞争力。

扩品类、布局海外，PET龙头第二增长曲线显著

根据万凯新材财报，2022年前三季度，公司实现营业收入147.72亿元、净利润8.84亿元，同比分别增长124.24%、230.34%。2022年前三季度，公司毛利率和净利率分别为8.35%和5.98%，较2021年年底时提升了0.97、1.37个pct。

有研究报告指出，万凯新材的规模和产能优势、优秀产品品质是其能够不断地有效拓展和维护稳定的客户关系的底层核心竞争力。以此为基础，公司不断跟进行业趋势，持续拓展产品品类，且持续的研发投入能够支撑其对产品品类的扩充。

另一方面，公司在中西部的布局不断成熟，成为公司业务版图的第二落脚点。与西部大开发的契合，也使得重庆万凯拥有税收减免等政策支持，叠加当地的低运营成本等优势，重庆万凯的新增产能将能成为公司的另一增长基础。

除此之外，公司还拥有一大批稳定的海外客户，在国产厂商受到越来越多的认可后，结合国产PET占比的提升，海外需求或将成为行业收入的一大推动力。

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