东吴证券：给予电科网安买入评级

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东吴证券股份有限公司王紫敬近期对电科网安进行研究并发布了研究报告《2023年中报点评：主业绩符合预期，主业稳步推进产品和客户拓展》，本报告对电科网安给出买入评级，当前股价为25.01元。

电科网安(002268)　　事件：2023年8月29日，公司发布2023年中报。2023H1公司实现营收11.44亿元，同比减少15.49%；归母净利润-0.15亿元，同比增加5.72%；扣非归母净利润-0.08亿元，同比由盈转亏。业绩符合市场预期。　　投资要点　　Q2营收增速环比恢复，继续加大研发投入：2023Q2单季度营收7.30亿元，同比增长4.08%；归母净利润0.52亿元，同比增长3.42%。营收环比增速有所恢复。分产品来看，2023H1公司密码产品实现营收5.86亿元，同比增长10.79%；网络安全产品实现营收4.84亿元，同比减少33.94%；数据安全产品实现营收0.73亿元，同比减少19.66%。2023H1公司毛利率42.95%，同比提升10.92pct，我们认为主要系公司上半年集成业务占比降低所致。费用方面，2023H1公司销售费用、管理费用、研发费用分别为1.82亿元（yoy-7.33%），0.99亿元（yoy10.36%），2.12亿元（yoy38.50%），持续加大在产品研发的投入。　　密码产品和生态持续丰富，实现客户突破。产品方面，一款低功耗密码安全芯片新获商用密码产品认证证书，一款超高性能可重构密码芯片完成关键技术研究和产品立项；龙芯安全SE系列新增两款型号，可实现对更多国产CPU的支持，可信计算密码模块完成在首款安全产品中的适配，可满足等保中的“可信验证”技术要求；全场景化密码应用能力在车联网、卫星互联网、北斗卫星等领域稳步推进。今年公司重点拓展公安、核电、水运、社保、教育等细分市场，中标中国电信首批密码服务类产品集采项目，实现在电信运营商密码服务市场的突破。　　数据安全业务持续拓展央企和车企客户：今年以来，公司持续推进十余项数据安全国家标准和政策制定工作，围绕国家数据安全监管、数据安全风险监测、境内外资企业管控等不同视角形成多个解决方案，构建了从咨询和评估、技术保护和管理体系改善一体化的数据安全服务能力。客户拓展方面，公司持续拓展央企跨境数据业务，面向央企跨境数据保护等典型场景推动数据安全解决方案落地，全面参与中海油、招商局等8家央企跨境数据保护试点，取得新进展。首次与广汽实现车企数据安全业务合作和项目交付，助力车企实现智能化和专业化的数据安全。　　盈利预测与投资评级：我们维持公司2023-2025年EPS预测为0.48/0.62/0.79元。公司作为数据安全国家队，将充分受益于数据安全以及数据要素市场化推进。维持“买入”评级。　　风险提示：行业竞争加剧，政策推进不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券王紫敬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达82.03%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.03亿，根据现价换算的预测PE为52.5。

最新盈利预测明细如下：

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〖 证星研报解读 〗

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