钢焦多点博弈，焦炭第二轮降价风险仍存

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近期，焦炭市场不断呈现走弱趋势。 于上周五焦炭首轮降价完成，幅度是100-110元/吨，焦化厂再次陷入了利润低位，市场悲观情绪蔓延。当前，焦炭市场继续呈现多点博弈的局面，焦炭价格或有第二轮下行可能。

上周五Mysteel调研的统计独立焦企全样本产能利用率为74.9%，属于一个相对低位的水平，在钢厂复产的兑现阶段，焦炭短期供应面增量可能有限，这对钢厂继续下调焦炭采购价起到一定限制，也影响了焦炭降价的空间可能有限。但从本周来看，焦炭完成首轮降价后，贸易商基本停止采购，焦炭直流钢厂，叠加港口焦炭急于向钢厂转移，上周调研钢厂焦炭库存存量为614.63万吨，环比上周增 24.1万吨，当前钢厂库存增库暂无压力。这也是尽管钢厂处于复产阶段，在钢厂对焦炭有一定需求下，能顺利完成首轮降价的一点原因。本周受到焦炭首轮跌价影响，市场悲观情绪不减，焦企出货较为积极，从供需面来看，钢厂存有第二轮降价空间。

目前钢焦均属于利润低点。从焦化厂了解，首轮降价后，多数企业面临陷入亏损的境地，少数企业略有盈利。上周Mysteel调研247家钢厂盈利率50.65%，钢厂成材价格下跌，终端需求迟迟未有释放，成交疲软。焦炭价格下跌，铁矿石价格走强，形成原燃料与成材的交互影响。钢厂利润始终处于低位，悲观情绪不减，急于向上寻求利润点。

另外近期原料端炼焦煤价格受焦炭价格偏弱影响，部分煤种开始回调，且高价煤种成交几无。口岸蒙煤通关车数逐步增加，部分贸易商出货节奏明显加快，对国内炼焦煤价格也产生一定冲击，炼焦煤价格有继续下行的可能性。焦企入炉煤成本的下移，对焦炭价格的继续下行留出空间。但炼焦煤价格尚属高位，且下跌空间有限，同时也对焦炭跌幅起到一定支撑。

纵观期货市场，盘面不断小幅回调，会受盘面拉涨影响，提降时间点可能会延后，但始终盘面贴水，港口贸易情绪短期难以释放。

综合来看，此番钢焦博弈，钢厂或将继续下调焦炭采购价，但目前仅看两轮，且不排除盘面大幅拉涨，钢焦局面发生扭转。

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