焦企开启首轮提涨！后市要涨？

近两日，河北地区部分市场对焦炭价格计划提涨，湿熄焦上调50元/吨，干熄焦上调60元/吨，自2023年6月21日零时起执行。此轮提价能否顺利落地？期货日报记者就此采访了相关行业人士。

记者发现，2023年4月1日，焦炭开启首轮调降，并正式进入降价通道，6月1日，山东市场主流钢厂对焦炭采购价下调50—100元/吨，至此焦炭10轮调降全部落地，其中日照港准一级湿熄焦累计下调770元/吨，跌幅28.4%。近日，由于下游钢厂利润不断改善，以及成本煤价格抬升，焦企经营压力加大，这两日首轮提涨50元/吨，6月21日开始执行。

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“今年4月、5月两个月份，焦炭现货连续下跌10轮，累计跌幅750—850元/吨，若算上年初的2轮下跌，焦价已累计下跌1000元/吨左右，下跌周期长达5个月。同期来看，焦煤价格跌幅在1000元/吨左右，但从节奏上来看，焦煤价格拉开下跌帷幕的时间更早，炼焦成本不断下移为焦价打开下跌空间，而焦煤价格的走弱主要在于其供应增加预期强烈，并且预期正逐步兑现，尤其进口煤量的大增对国内煤价造成较大冲击。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

记者在采访中发现，目前国内焦化厂整体处于盈亏平衡状态，其中内蒙地区焦企亏损较为严重，部分企业吨焦亏损达到100—200元/吨，相对而言山东、河北以及陕西的焦企情况尚可，仍能维持50元/吨左右的利润。4月至6月初，焦炭共计10轮降价落地，港口准一级湿焦价格下调770元/吨，其间焦煤价格基本同步下调，临汾市低硫主焦煤价格同期下跌750元/吨，迁安沙河驿蒙5精煤仓单下跌520元/吨。

东证期货黑色研究员王心彤告诉记者，当前焦化利润约50元/吨，依然处于盈利状况，但焦化厂盈利主要来自于化产，焦炭基本无利润，目前化产价格约在300元/吨左右。但随着焦煤价格上涨，成本上移，焦化利润再次被吞噬。前期下跌是焦煤先行下跌之后让出空间，焦炭再跟随下调，焦煤跌幅和焦炭跌幅基本一致。但焦煤先行于焦炭下跌。近期市场有所好转，可以看到是焦煤价格先行，然后带动焦炭价格。

“今年，得益于进口煤增量巨大，国内煤企议价能力有所削弱，使得焦企在此前产业链负反馈过程中始终保留有一定利润。6月中旬以来，焦煤价格率先探底回升，不同煤种出现了100—200元/吨的上涨，进一步压缩了焦企利润，促成了本次焦炭价格的提涨。”宝城期货黑色研究员涂伟华说。

冯艳成告诉记者，近期来看，前期市场悲观情绪得到释放，叠加近日宏观层面加大对经济增长的支持力度，双焦期价跟随板块反弹，偏暖的氛围正逐步向现货市场传递。目前，焦煤现货价格已率先止跌反弹，据统计，部分煤种价格已反弹50—160元/吨，炼焦成本抬升促使个别亏损焦化企业开始对焦炭价格进行提涨。另外，近期双焦期价反弹后呈现升水现货状态，给出期现贸易商买现卖期的套利机会，贸易商加大对现货的采购增加了焦企的提涨信心。目前钢厂即期盈利水平尚可，有让利焦企的空间，但终端需求尚处淡季，钢材价格上涨缺乏基本面支撑，叠加焦企整体亏损幅度不大，对于焦价的提涨空间不宜乐观。

记者注意到，近期焦煤价格期现同涨，现货方面不同煤种涨幅不一，山西市场大矿及部分地方矿点网上竞价成交价格上涨30—200元/吨不等。吕梁离石线上竞拍高硫主焦煤上涨134元/吨；中硫主焦煤上涨170元/吨。

供应方面，吕梁某停产煤矿预计下周陆续复产，合计产能共660万吨，整体国产供应稳定。进口方面，澳洲海运炼焦煤现货流动较弱，俄罗斯海运炼焦煤市场企稳，部分煤种出现反弹。蒙煤方面，近期通关维持在千车左右，随着市场情绪变化，成交情绪稍有恢复，市场成交价格小幅上涨，下游采购需求增多。库存方面，下游钢厂焦化厂补库，库存小幅上升。“后期来看，由于下游补库需求叠加部分贸易商拿货，加之钢材利润尚可，短期或跟随黑色系上涨。中长期来看，基本面无明显改变，仍处于供需宽松情况。”王心彤说。

当前的开工情况如何？涂伟华认为，焦炭目前开工水平偏低。根据钢联统计，6月16日当周，全国大样本焦化厂焦炭日均产量合计114.47万吨，同比去年偏低2.73万吨/天；全国230家独立焦化厂剔除淘汰产能利用率75.5%，同比偏低7.1个百分点，247家钢厂剔除淘汰产能利用率86.4%，同比偏低3.3个百分点。需求端，全国247家钢厂铁水日均产量242.56万吨，同比偏低0.73万吨/天。整体来看，当前焦炭需求端仍有一定支撑，利空主要来源于焦煤进口增量引发的成本支撑坍塌。

对于当前的交易主线以及对后市的看法，涂伟华认为，目前市场主线逻辑依然在于对支持措施的预期。6月以来，地产、汽车等行业支持政策再次加码，降息也如期落地，叠加近日国家发改委表明将抓紧出台关于恢复和扩大消费的政策文件，黑色系宏观氛围持续回暖，强预期带动焦炭期价低位反弹。但从中长期来看，焦煤带来的成本端压力并未消散，叠加7月、8月施工淡季和粗钢平控压力尚存，煤焦中长期易跌难涨格局未变，尤其是未来支持政策落地后，市场或回归基本面逻辑。

冯艳成认为，在宏观政策预期向好的氛围下，双焦后期仍存在一定估值修复空间，但基于中长期供需关系向宽松转变的趋势未改，在估值得到修复后仍不失为产业链中的最佳空配品种。

“短期来看，随着成材价格上涨，钢厂利润持续，市场参与者心态逐渐转向乐观，下游钢厂小幅补库，同时贸易商入市采购，部分焦化厂惜售态度明显，焦炭现货价格有上涨预期。中长期来看，成本上升和补库支撑难以促使基本面转势，后期还需关注需求和钢材情况。”王心彤说。

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