热点评！深度金选|山石网科上市以来的首次亏损！信披不及时收警示函背后：业绩增长深陷困境

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近日，由于业绩预告信披不及时等触及违规，山石网科及其财务负责人收到了江苏证监局警示函。山石网科公开信息显示，副总经理（财务负责人）尚喜鹤因业绩预测结果不准确或不及时被中国证券监督管理委员会江苏监管局出具警示函。

对于信披不及时的原因，尚喜鹤表示，主要系有部分订单因防疫措施放开影响暂未全部在2022年末完成实施交付、客户内部审批流程及验收工作；同时，受宏观经济持续走弱、资金收紧等影响，部分下游客户的需求也出现递延和缩减，从而造成在进行业绩指标测算时出现了偏差，因此未能在规定时间内进行业绩预告披露。

山石网科信披不及时收警示函背后，不得不提的是其业绩的下滑。由于下游需求的缩减，2022年山石网科上市首亏。年报显示，山石网科2022年实现营业总收入8.12亿元，同比下降20.97%；归母净利润亏损1.83亿元，而上年同期盈利7552.61万元，同比由盈转亏。

2023年第一季度，山石网科营业总收入1.45亿元，同比下降0.1%，归母净利润-8745.64万元，同比下降21.97%。营收净利双降，业绩下滑态势继续。

山石网科表示，2022年公司营业收入的下滑，主要受部分下游客户需求缩减与部分项目实施交付延后等影响。关于净利润的下滑，山石网科在财报中做了详细的解释：公司加大了在产品研发和销售市场方面的投入，但是受宏观环境的影响前期投入未能如期转化为收入和利润造成人效降低，进而导致出现亏损。

虽然2022年的亏损是山石网科上市以来的首次亏损，但公司的盈利表现似乎一直不太亮眼。2016-2022年，营业收入分别为3.27亿元、4.63亿元、5.62亿元、6.75亿元、7.25亿元、10.27亿元、8.12亿元；净利润分别为118.50万元、6005.22万元、6891.17万元、9104.61万元、6023.52万元、7552.61万元、-1.83亿元。

从财务数据来看，山石网科2022年之前营业收入持续增长，但净利润在2019年达到相对高点之后处于下降趋势，萎缩态势明显。

在业绩下滑的同时，山石网科的现金流也持续下滑。2019-2022年经营活动产生的现金流量净额分别为1580.28万元、272.02万元、-1.19亿元、-3.32亿元，经营性现金流常年偏低，在2021年就已经出现负值。公司的业务处于成长期，如果经营性现金流常年较低，会对业绩的增长产生不利影响。

从产品构成和客户构成来看，山石网科还存在产品集中、客户集中的风险。边界安全相关产品及服务是山石网科收入和利润的主要来源。2022年。边界安全产品及服务收入占公司主营业务收入的76.71%。

另外，2022年山石网科向前五名客户的销售收入占营业收入的比重为68.78%，客户集中度较高，若未来公司主要客户经营情况不利，可能会出现货款回收逾期等问题，将会对公司经营产生不利影响。

山石网科业绩表现不尽如人意，出现亏损有行业环境的因素，但更多的是自身的原因。业绩颓势背后隐患颇多，不确定性较大。

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