一季度债市评级承揽同比增27% 负面调整占七成

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中国证券业协会5月29日发布了第一季度债券市场信用评级机构业务运行及合规情况，截至2023年3月31日，存续的公司信用类债券发行主体共计4778家。其中，非金融企业债务融资工具、公司债和企业债发行人分别为2893家、3384家和1515家。从主体级别分布看，AA级占比分别为31.84%、43.20%和54.26%；AA+级及以上发行人占比分别为65.68%、50.03%和31.62%；无主体评级占比分别为1.38%、3.46%和2.97%。

一季度，债券评级的承揽同比增加，14家评级机构共承揽债券产品2395只，同比增加27.46%，环比微增1.14%；分机构看，联合资信和中诚信国际的业务量占比分别为30.10%和28.14%，东方金诚、中证鹏元占比分别为15.37%和11.48%，其余评级机构业务量占比均不足10%。此外，评级机构共承揽非金融企业类主体评级968家，金融企业等其他类主体评级106家，环比分别减少4.25%和43.32%。

同时，评级调整次数下降，负面调整占七成。一季度，评级机构共对6家发行人进行了评级调整，同比减少83.33%，环比减少57.14%；占总存续家数不到1%。其中正面调整2家，负面调整4家；评级调整均为级别变动，无展望变动。分机构看，东方金诚调整3家，联合资信和上海新世纪分别调整2家和1家。另有3家发行人被列入评级观察名单。

近九成级别调整在2个子级以内，一季度，级别上调2家，均为调整1个子级。级别下调6次，涉及4家发行人，原级别由AA到BBB级，其中，AA级发行人2家，BBB+和BBB各1家。从级别下调幅度看，东方金诚在季度内3次下调1家发行人评级，累计幅度6个子级；有2家发行人被下调2个子级，有1家发行人被下调1个子级。

另外，更换评级机构后的级别高于原级别的发行人家数同比增长。一季度，共有94家发行人变更评级机构，其中2家发行人的新承做评级机构所给级别高于原级别，占比2.13%，同比增长2.13个百分点。在变更评级机构后级别上调的发行人中，安泰评级和安融评级各1家，分别占其承做更换评级机构发行人家数的100%和12.5%。

近两成企业获得多评级，同一发行人级别不一致率略有减少。截至2023年3月31日，银行间市场和交易所市场共有871家发行人获得2个及以上评级机构出具的主体评级3，占存续的公司信用类债券发行主体的18.23%；其中101家4发行人的评级结果不一致，不一致率为11.6%，环比减少0.63个百分点。不一致的发行主体评级多相差1个子级，其中中证鹏元所评30家、大公国际所评30家发行人主体级别高于其他机构，占比5分别为10.56%和11.54%；东方金诚、上海新世纪和联合资信分别有21家、14家和9家，占比分别为7.42%、7.2%和2.6%。

在违约率方面，从各信用评级机构披露的2022年度1年期平均累积违约率6来看，多数评级机构所给级别与债券违约率呈反向关系，但东方金诚所评AA级与AA+、AAA级倒挂，大公国际、中诚信国际、上海新世纪和中证鹏元所评AA级与AA+级的违约率倒挂。从机构间对比来看，东方金诚所评AAA级、AA+级违约率分别为1.18%和1.26%，高于其他机构。

据统计，截至2023年3月31日，14家评级机构共有分析师1643人，同比基本持平。从业经验在3年及以上的分析师占比为55.81%，同比提高0.88个百分点；5年以上从业经验分析师占比40.90%，同比提高2.39个百分点。2023年一季度，3年及以上从业经验分析师人均业务量为2.86个8。其中，中证鹏元人均业务量最多，为5.43个；其次是大公国际、安融评级和东方金诚，分别为2.72个、2.38个和2.21个。

《关于促进债券市场信用评级行业健康发展的通知》施行以来，信用评级机构有序在评级报告中披露个体信用状况和外部支持。截至2023年3月31日，已披露4160家，占比87.07%。个体信用状况9分布于aaa级至c级，主要集中在aaa级至a级6档，占比92.97%，环比基本持平；aa级和aa-级最多，分别占比19.96%和22.75%。外部支持提升档数最高9档，主要集中在0-4档，占比95.27%。此外，评级机构持续披露评级质量检验结果，一季度共在银行间和交易所市场发布级别分布、违约率等检验报告45份，评级质量接受市场监督。

中国证券业协会表示，下一步将和交易商协会将继续在监管部门的指导下，协同加强评级行业自律管理；信用评级机构应当完善公司治理和内部控制机制，不断优化评级技术体系，依法合规开展信用评级业务，切实提升评级质量和投资者服务水平。

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