财报金选|秦川物联营收与净利变动背离！净利润下降幅度引关注，盈利压力越来越大

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【长话短说】

净利同比减少95.3%，秦川物联营收与净利变动背离，增收不增利。净利润下降幅度引关注，盈利压力越来越大。

净利润大幅下滑，主要有三方面原因：第一，毛利率下降；第二，研发费用、销售费用、管理费用的增长；第三，信用减值损失增加。

盈利前景不乐观，还面临着诸多风险因素：应收账款居高不下、客户分散且规模较小、市场竞争加剧……公司持续经营能力和盈利能力都缺乏稳定性。

【详细全文】

秦川物联3月30日晚间发布年度业绩报告称，2022年营业收入约3.68亿元，同比增加20.36%；归属于上市公司股东的净利润约137万元，同比减少95.3%，降幅较去年同期扩大。

从财务数据来看，秦川物联营业收入与净利润变动背离的情况十分突出，归母净利润的下降幅度十分引人关注。2020-2022年，公司归母净利润同比变动分别为4.36%，-36.73%，-95.31%，变动趋势持续下降，盈利压力越来越大。

秦川物联净利润的大幅下滑，主要有三方面的原因。第一，毛利率下降。公司毛利率由2021年的35.89%下降至2022年的30.51%，下降了5.38 个百分点。毛利率下降的主要原因系产品成本增加。第二，研发费用、销售费用、管理费用的增长。公司投资成立的子公司秦川智能传感器处于前期建设阶段，租赁厂房费用、前期开办费用等导致管理费用增加。第三，信用减值损失增加。公司部分中小客户销售回款不及预期，应收账款账龄增长导致信用减值损失增加。

从产品结构来看，目前的主要产品有物联网智能燃气表及其运行体系、IC 卡智能燃气表、膜式燃气表、工商业用燃气表、物联网智能水表、家用可燃气体探测器。从业务结构来看，“制造业”是秦川物联营业收入的主要来源。

公司物联网智能燃气表销量同比增长40.84%，而该类产品销售单价较其他类民用燃气表销售单价高，且该产品收入占营业收入的比重为88.16%。因此公司产品整体销量增长，使得销售收入同比增长。不过，秦川物联的IC卡智能燃气表、工商业用燃气表、物联网智能水表产品在2022年的营收表现不太好，分别同比下降64.93%、39.96%、34.43%。

从研发和专利来看，秦川物联的研发投入力度明显加大。2022年，公司投入研发费用为5040.15万元，较2021年同期增长33.98%，占收入比重为13.70%。公司研发人员数量从2021年末的157人增加至2022年末的192人。从专利情况来看，公司2022年新增65项中国授权发明专利、33项实用新型专利、3项外观专利、6项美国发明专利、48项软件著作权、参编3项国家标准。秦川物联对研发的重视程度较高，这对于构建产品护城河，确保公司的优势地位是有利的。

值得一提的是，秦川物联除了盈利能力不足，盈利前景不乐观之外，还面临着诸多风险因素。秦川物联面临的既有技术创新与产品开发、技术泄密和核心技术人员流失、知识产权保护等核心竞争力风险，也有应收账款居高不下、客户分散且规模较小、市场竞争加剧、原材料价格波动等经营风险。

另外，不管是秦川物联还是其所在的行业，受政策影响太大。目前，公司经营状态有很大的不可控性，其持续经营能力和盈利能力都缺乏相应的稳定性。

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