每日观点：SGI公司|德固特成长性长期不足，未来增长点何处寻？机构、游资打配合割肉，股民一片哀嚎

在股价下跌了半年多后，7月以来德固特股价连续上扬，似有走出阴霾之势。

(资料图片)

额，别想多了，都是假象。

机构、游资打配合割肉

引起注意的是，德固特在近两个月里股价走势，竟越来越有快进快出的味道了，尤其是在8月中旬公司披露了2022年中报。

进入8月，德固特被游资盯上。公司股价在盘中表现出有节奏的异动，前一个交易日早盘拉升5%，第二个交易日午后盘跳水6%。8月22日至8月31日，公司5次登上龙虎榜。

机构与赵老哥、佛山系等知名游资打配合，碳中和，氢能源/燃料电池概念炒的那叫一个热。与此同时，股东也在不停的减持。

然而，进入9月，德固特股价又明显在回调。9月1日至6日连续四个交易日，公司股价早盘出现异动，分别大幅下跌6.4%、5.0%、5.02%、5.14%。截至7日收盘，股价报22.26元/股，跌幅为-6.04%，当日换手率为22.89%。

股吧里那是“一片哀嚎”。

Q2扣非净利润同比暴增467.54%，利润仍显单薄

德固特是一家高科技节能环保装备制造商，主要提供清洁燃烧与传热节能解决方案。公司董事长为魏振文直接持股公司占比53.88%，通过青岛德沣投资持股公司占比6.12%。其余股权较为分散。

石油化工行业、煤化工行业是德固特两大收入来源，2022上半年来自煤化工行业、石油化工行业两个领域的收入分别为5199万元、4725万元，分别占比44.24%、44.24%。

调整后，公司实现营收1.18亿元，同比增长11.91%；实现净利润2388.69万元，同比增长33.81%，扣非净利润2085.07万元，同比增长115.02%。

单季度来看，公司第二季度实现主营收入6518.6万元，同比上升0.94%；实现净利润1848.49万元，同比上升100.27%，扣非净利润1683.26万元，同比上升467.54%。

可以看到，公司在第二季度的利润增速很快，但是整体利润仍显薄弱，并且营收增速远低于利润增速。公司盈利能力较好，但是营收成长性较差。

2020年下半年以来，公司SGI指数水平始终处于低位。2022上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为3742.95万元，同比提升大幅提升约186%。现金流的改善拉升了公司SGI指数评分水平，录得71分。

行业天花板低，未来增长点何处寻？

德固特收入主要来自于煤化工、石油化工行业下的炭黑行业。据了解，炭黑产品可以作为橡胶补强填充剂，是橡胶工业中仅次于生胶的第二原材料。

只是，炭黑行业产能扩产缓慢。公开数据显示，炭黑行业在2020年的全球需求才7亿多一点。

行业市场空间触目所及，德固特成长性长期不足。在2020年炭黑行业低迷期，德固特营收增速同比下滑5.11%，出现负增长的情况。2021年营收同比增速反弹增长17.57%，但是营收规模仍不到3亿元。

目前，公司已经形成了节能换热装备、粉体及其他环保装备、专用定制装备等产品结构。参照2021年全年，其中公司节能换热装备作为公司核心产品，贡献了70%以上的收入，毛利率为29.20%。粉体及其他环保装备收入占比为7.82%，毛利率为32.01%。专用定制装备收入占比为5.28%，毛利率为20.60%。

受益于产业积极政策，加之公司节能环保设备、专用定制设备等产品的定制化优势，尚且在行业中立足。但是，在全球能源改革的大趋势下，公司未来的增长又在哪里了？

有投资者在互动平台上提问，是否会通过战略并购氢能源相关上下游企业？氢能源业务是不是公司的重要业务？

德固特回复称，目前氢能源业务占公司主营业务收入的比例较低。未来，公司也将基于现有设计生产能力，围绕核心业务领域，不断探索新领域及新产品的应用。

假设未来德固特为了多元化发展，有意搞并购业务，那么公司是否具备并购的条件？

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